Инновационный менеджмент. Домашние

Тема 4. Задачи.

Задание 1. Процесс размывания капитала в компании
За 2014 г. фонд выплаты дивидендов компании «Градиент-плюс» составила 115 600 руб. Количество обыкновенных акций в течение 2014 г. составляло 20000 штук. У компании в 2014 г. также было 1000 привилегированных акций, номиналом 100 руб., по которым
«Градиент-плюс» обязана платить дивиденды в размере 10% от номинала привилегированной акции. Каждая привилегированная акция компании конвертируется в 20 обыкновенных акций. В 2014 г. «Градиент-плюс» эмитировала 60 облигаций, номиналом 1000 руб. с купоном 8% (облигации были размещены по номинальной цене за 60 000 руб.). Каждая облигация конвертируется в 100 обыкновенных акций. Средняя цена акций за 2014 г. составила 20 руб. Ставка налога на прибыль 20%.
Определить:



1. Размер дивиденда на обыкновенную акцию до начала процесса размывания капитала компании.
2. Размер дивиденда на обыкновенную акцию при учете, что венчурный инвестор одновременно конвертирует привилегированные акции в обыкновенные акции (100% привилегированных акций) и облигации (100% конвертируемых облигаций) в обыкновенные акции компании.
3. Насколько уменьшится доля собственника, обладавшего 25% обыкновенных акций в капитале компании, и доход собственника на обыкновенную акцию, при условии, что венчурный инвестор использовал все инструменты?
Задание 2. Акции как финансовые инструменты структурирования инвестиционной сделки
Венчурный инвестор вложил в старт-ап «ABC» 5 млн.долл., а вклад основателя состоял лишь из интеллектуальной собственности. Собственность на компанию была разделена в соотношении 50\\50. Через год после начала инвестиций основателю поступило предложение продать компанию за 8 млн.долл., с чем венчурный инвестор согласился.
Определить:



1. Каковы будут доходы венчурного инвестора и основателя в случае, если обе стороны владеют только обыкновенными акциями?
2. Каковы будут доходы венчурного инвестора и основателя в случае, если инвестор владеет только привилегированными акциями, предусматривающими выплату первоначальной суммы + 5% годовых, а основатель компании владеет только обыкновенными акциями?
3. Каковы будут доходы венчурного инвестора и основателя в случае, если инвестор владеет привилегированными акциями, предусматривающими выплату первоначальной суммы + 5 % годовых, с правом участия в 50% остальной прибыли от реализации проекта, а основатель компании владеет только обыкновенными акциями?

4. Если инвестор владеет конвертируемыми привилегированными акциями, предусматривающими выплату первоначальной суммы + 5% годовых, имеет ли смысл конвертировать привилегированные акции в обыкновеннее (с kconv=1)? В каких случаях (какова должна быть продажная цена компании) конвертация привилегированных акций в обыкновенные становится оптимальным решением для инвестора?
Размер первоначальной инвестиции инвестора  
Продажная стоимость компании  
Доход по привилегированным акциям  
Доход по ОА в случае конвертации ПА в ОА  
Задание 3. Подходы к формированию структуры капитала стартапа

Молодая инновационная компания планирует провести первый раунд финансирования в размере 3 млн. долл. Руководство владеет 100% пакетом акций компании и оценивает ее доинвестиционную стоимость в 4 млн.долл. Инвестиции делятся на две части: за 90% инвестиций инвесторы купят неконвертируемые привилегированные не участвующие (с правом выкупа) акции, а за 10% инвестиций инвесторы купят обыкновенные акции компании (42,85%). Если через определенное время после инвестиций компания будет продана за 10 млн.долл. сколько получат инвесторы и собственники?
Задание 4. Долговые инструменты как финансовые методы структурирования инвестиционной сделки
Пусть компания «АВС» до получения инвестиций оценена в 5 млн.долл. Компании требуется 15 млн. долл. для развития. Компанию и инвестора связывают хорошие доверительные отношения, и инвестор согласен оставить 50% за основателями компании.
Так, инвестор передает 5 млн. долл. в качестве инвестиций в обмен на 50% акций компании, тогда как 10 млн. долл. передаются компании в качестве долгосрочного беззалогового кредита под 7 % годовых. Таким образом, основатели компании сохраняют за собой долю в 50% в обмен на гарантированный возврат инвестору 10 млн. долл. +7% годовых со стороны компании (простая ставка процента). Долг компании является конвертируемым и может быть превращен в акции компании.
В результате технологического бума через 1 год капитализация компании выросла до 40 млн. долл. Стороны по обоюдному согласию решили «выйти» из проекта.
Определить:



1. Каковы будут размеры доходов венчурного инвестора и основателя по изначальному соглашению?
2. Каковы будут размеры доходов венчурного инвестора и основателя в случае, если инвестор конвертирует долгосрочный беззалоговый кредит в акции компании, согласно объему фактически предоставленных средств? Какова будет доля инвестора в капитале в этом случае?
Задание 5. Схема финансирования компании в 2 раунда
.Потребности финансирования компании New Со на протяжении двух лет составляют 8 млн.долл. Стоимость компании в 1-м раунде оценивается в 2 млн. долл. (Рге-топеу|ГОД ) Предприниматель привлекает 2 млн.долл. в первый год, снижает риски и к концу второго года привлекает оставшееся финансирование под новую стоимость компании (Рге- топеу2год) в 5 млн.долл. Какова будет доля инвестора в New Со к концу второго года финансирования?
Задание 6. Многократное ликвидационное преимущество венчурного инвестора
100% обыкновенных акций в New Со принадлежат предпринимателю. У инвестора на руках имеется пакет привилегированных неконвертируемых неучаствующих акций с коэффициентом ликвидационной привилегии, равным 1.9, на сумму 4,2 млн.долл. В случае продажи New Со за 9 млн.долл. доход предпринимателя составит:
Задание 7. Использование не участвующих привилегированных акций
Венчурный фонд инвестировал в компанию «NewCo» 5 млн. долл. в обмен на не участвующие привилегированные акции серии А, имеющие трехкратную ликвидационную привилегию. Привилегированные акции инвестора А при конверсии составляют 50% всех обыкновенных акций компании «NewCo». При какой стоимости компании «NewCo» в случае реализации стратегии выхода из инвестиций венчурному фонду следует конвертировать привилегированные акции в обыкновенные?
a) При любой свыше 30 млн. долл.
b) При любой свыше 34 млн. долл.
c) При любой свыше 28 млн. долл.
d) При любой свыше 32 млн. долл.
Решение:
В связи с тем, что привилегированные акции имеют трехкратную ликвидационную стоимость, то сумму инвестиций можно условно принять в размере 15 млн. долл. Таким образом это сумма составляет 50% обыкновенных акций.
Из это следует, что стоимость компании должна быть не менее 30 млн. долл. (15/50%*100%)


Комментарии: 7 задач с полным решением. Оценка отлично.