Задачи 3. Тема 5.ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИЙ Редак

ТЕМА №5. ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИЙ.
ЗАДАЧА 1
По данным таблицы определить:
• Чистую стоимость проекта;
• Рентабельность инвестиций;
• Недисконтированный и дисконтированный срок окупаемости проекта;
• Внутреннюю норму рентабельности. Стоит ли принимать данный проект, если для его реализации привлекаются заемные средства под 20% годовых? Обоснуйте ответ.
Период времени реализации инвестиционного проекта t, лет Начальные инвестиционные затраты (-) и чистые денежные потоки (+,-), руб. Фактор дисконтирования при ставке r =16%, коэф.1/(1+0,16)t Дисконтированные денежные потоки (гр.1*гр.2)
А 1  2 3
Начальный период инвестирования (t = 0) -850000  
Первый год (t = 1) +90000  
Второй год(t = 2)  +230000  
Третий год (t = 3) +340000  
Четвертый год (t = 4) +450000  
Пятый год (t = 5) +520000  
Чистая текущая стоимость проекта (NPV = сумма строк 1-6) Х Х

2. Рентабельность инвестиций PI – это отношение текущей стоимости денежный потоков PV к величине инвестиций:

Проект следует принять, если PI>1.
3. Одним из наиболее простых способов сравнительной оценки эффективности долгосрочных инвестиций является расчет срока окупаемости PB:
PB = I/CF,
Где I – инвестиции, CF – чистые денежные потоки.
Эта формула используется, если CF распределены равномерно. Если они неодинаковы в разные периоды реализации проекта, то определяется целое число лет, через которое окупятся инвестиции и дробная часть как отношение остатка к денежному потоку, ожидаемому в следующем году.
В качестве нормативного срока окупаемости проекта может выступать срок возврата кредита банку и т.п. Предпочитаются проекты с меньшим сроком окупаемости.
Для учета временной стоимости денег рекомендуется рассчитать дисконтированный срок окупаемости:
DPB = I/CFD,
Где CFD – дисконтированный кэш-фло от реализации проекта.
4. Очень популярным является расчет внутренней нормы рентабельности IRR – это минимальная ставка рентабельности, при которой вложенные средства окупятся за планируемый срок реализации проекта. Этот показатель определяется из следующего уравнения:


IRR= r1 + (r2 - r1)[NPV1 /(NPV1 – NPV2)]

Задача 2
Определить лучший вариант капиталовложений путем расчета приведенных затрат по двум вариантам приобретения оборудования
Расчет суммы приведенных затрат по двум вариантам приобретения оборудования
Показатели Вариант 1 Вариант 2
1. Инвестиции, тыс. руб. 115 400 125 300
2. Текущие затраты (расходы на электроэнергию, техническое обслуживание и эксплуатацию оборудования), тыс. Руб
67 900
79 600
3. Нормативный показатель эффективности капиталовложений на данном предприятии, коэффициент
0,16
0,16
4. Приведенные затраты по оборудованию, тыс. руб. (стр. 1+ стр.2 : стр. 3)  
5. Производительность оборудования , шт./смен. 50 80
6. Коэффициент приведения затрат к одинаковому объему производства продукции, коэффициент
80 : 50 = 1,6
80:80 = 1
7. Приведенные затраты с учетом производительности оборудования, тыс. руб. (стр.4 х стр. 6)  

Показатель минимума приведенных затрат представляет собой:
I + E/rn = min,
Где Е – годовые текущие затраты;
rn нормативный показатель эффективности капиталовложений (цена инвестированного капитала или минимально приемлемая ставка рентабельности, установленная в рамках инвестиционной политики фирмы).
Целесообразно принимать проект с минимальными приведенными затратами. Приведенные затраты целесообразно корректировать с учетом производительности оборудования.

Задача 3
Требуется обосновать замену изношенного и морально устаревшего оборудования более производительными новыми основными фондами. Старые капиталовложения составляют 1500 тыс. руб., а новые инвестиции 1750 тыс. руб.. Известно, что при этом себестоимость продукции на старом оборудовании составляла 2000 тыс. руб., а на новых основных фондах 1970 тыс. руб. Нормативный показатель эффективности капитальных вложений для данной коммерческой организации установлен в размере 12%.
РЕШЕНИЕ
Для обоснования инвестиционных мероприятий по замене изношенного оборудования (К1) более производительным новыми основными фондами (К2) используется коэффициент сравнительной экономической эффективности:
Кэ = (С1-С2)/(К2-К1)
Предполагается, что при этом себестоимость продукции на новом оборудовании будет меньше, чем на новых основных фондах (С1>С2) и объем старых инвестиций будет меньше новых (К2>К1). Затем Кэ сравнивают с нормативной величиной эффективности. Принимается проект с наибольшим Кэ, превышающим норматив.


Комментарии: Задачи с полным решением.